스왑 포인트와 Forex Trading Strategies의 중요성.
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스왑 포인트와 Forex 거래 기법의 가치.
Fx 스왑 포인트 또는 통화 스왑 포인트는 현물 환율과 pips로 표시된 통화 쌍의 포워드 금리의 차이입니다. 일반적으로 이것은 거래하고자하는 통화 쌍의 특정 유형에 대해 수행됩니다.
이 내에서 이자율 패리티라는 재무 개념을 사용하여 포인트를 계산합니다. 이 개념은 돈을 투자 한 후 다른 외환에 대한 수익을 얻은 후에는 의심 할 여지없이 금리와 비교해야한다는 것을 보여줍니다.
이 개념을 사용하는 전방 상인은 Forex 통화 거래의 스왑 포인트를 전방 배달 및 현물 가격 일자를 다루는 기간 동안 수학적으로 차용하고 대출 할 때 이점 또는 순 비용을 고려함으로써 간단하게 식별합니다.
Forward Prices, Forex Trading의 스왑 포인트.
미국 달러로 환율의 기초 통화를 계산하려면 아래 수식을 사용하면 도움이됩니다.
현물 가격 x (1 + Ir 해외) / (1 + Ir 미국) = Forward Price.
"Ir Foreign"은 반대 통화의 이자율을 의미하는 반면 "Ir US"은 미국의 이자율을 나타냅니다. 이 방정식을 사용하여 스왑 포인트를 계산할 수 있습니다. 이제 다음을 얻을 수 있습니다.
앞으로 가격 - 스팟 가격 = 스왑 포인트.
현물 가격 x (1 + Ir 해외) / (1 + Ir 미국) - 1)
롤오버 교환 통화 쌍.
방정식을 이해하고 롤오버 스왑에 적용되는 방정식을 이해하려면 공정 가치를 계산하기위한 실질적인 예를 수행해야합니다.
거래하려는 각 통화 쌍에 대한 Interbank의 예금 금리를 알고있는 것이 매우 중요합니다. Interbank의 기간을 기준으로 주요 조건을 알아야합니다. 조건을 학습 한 후 위의 수식을 사용하여 미국 달러로 기본 통화를 생성하여 거래하려는 통화 쌍의 스왑 포인트를 계산할 수 있습니다.
통화 쌍의 이자율을 알아 내면 롤오버를 계산할 수 있습니다. 가까운 미래에 비즈니스를 수행 할 수있는 배달 일로부터 다음 날까지의 롤오버를 알고 있다면 확실히 롤오버 스왑의 가장 좋은 예 중 하나 일 것입니다.
또한 단기간 동안 이자율 0.25 %의 미국 달러를 사면 금리를 매입하고 장기간 유지할 수 있습니다. 단기적으로는 호주 달러의 이자율이 5 %이기 때문에 보류 통화가 짧으며 통화 쌍의 이자율을 지불해야합니다.
통화 쌍의 4.25 %의 금리 변동은 롤오버에서 연간로 계산됩니다. 또한 롤오버로 거래하지 않는 경우 1 년 동안 내일 / 다음 스왑 롤오버를 구현하여 특정 기간을 조정합니다.
단기 AUD / USD의 야간 포지션을 유지하면 롤오버 수수료로 딜러가 360으로 나눈 이자율이 매년 4.25 % 변동합니다. 1 일의 롤오버 기간 동안 플러스는 30/360으로 표시됩니다. 하루 동안의 롤오버 스왑은 내일 / 다음 롤오버로 표시됩니다.
거래의 합계에 내일 / 다음 기간의 이자율을 곱하면 통화 쌍 롤오버 수수료가 발생합니다. 그리고 공정 가치 가격을 얻으려면 통화를 AUD / USD로 변환하여 소매 중개인은 일반적으로 롤오버 비용을 pips로 청구합니다.
AUD / USD 상인과 동등한 금액을 얻기 위해 장기 포지션을 유지하면 장기 거래를 위해 롤오버하려고합니다. Forex 중개인 대리인에 의해 보급 된 하향 제물 때문에받는 금액은 적습니다. 더 많은 답변 찾으십시오 & # 8220; 헷지를위한 기초 스왑의 사용법에 대한 기사를 읽으십시오.
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소매 외환 시장에서 스왑 전략의 사용.
거래자는 일반적으로 스왑이 대부분의 통화 쌍에 대해 부정적이기 때문에 미결 상태 (미지의 스왑)를 추가 수수료로 보유하기위한 지불을 브로커에게 지불해야합니다. 즉 고객 계좌에 입금됩니다. 그러나 일부 통화 쌍의 경우에는 양수입니다. 따라서 수시로 트레이더는 3 배의 스왑이 부과되는 수요일 거래 세션이 끝날 때 FOREX 시장에서 수익을 창출하려고합니다.
스왑이 부과되기 직전 FOREX 시장에서 어떤 이벤트가 발생했는지 알기 위해 스왑이란 무엇인지 정의 해 봅시다. 스왑은 두 개의 반대쪽 계약서 중 하나인데, 그 중 하나는 이전에 개설 된 거래를 종결하고 다른 하나는 동일한 거래를 재개하지만 다른 가격 수준에서이를 유지하기위한 지불을 고려합니다. 이로써 은행 및 기타 유동성 공급자는 매일 결제 절차를 수행합니다.
Triple Swap 전략을 사용하여 돈을 벌려고하는 거래자는 대개 다음과 같은 방식으로 행동합니다. 즉, 스왑이 청구되기 20-30 초 전에 미화에 대한 호주 달러를 (즉, AUD의 이자율이 높기 때문에) 구매합니다. 즉, 트렌드의 방향을 고려하지 않고 Long AUDUSD로 이동하십시오. SWAP가 부과 된 후 10-15 초 안에 상인들은 그 명령을 청산합니다. 거래 개시와 청산 사이, 즉 40-50 초 동안, 상기 한 바와 같이 전체 정산 사이클이 수행된다는 것을 이해하는 것이 중요하다.
지정된 시간에 가격이 급상승했거나 실제로 변경되지 않은 상태로 남아있는 경우 거래를 종료하여 고객은 양수 교환과 함께 양수 또는 0의 이익을 얻습니다. 불리한 가격 변동의 경우 거래의 재무 결과는 분명히 부정적 일 수 있습니다. 그러나 고객은 아마도 긍정적 인 스왑과 거래 손실 및 브로커 수수료 간의 차이로 소득을 받게 될 것입니다.
매우 짧은 시간 내에 수행되는 트리플 스왑 거래와 달리, 캐리 트레이드는 투자 전략입니다. 캐리 트레이드는 또한 저금리 통화를 빌려 수익금을 고금리 통화로 투자하는 아이디어를 기반으로합니다. 이익은 이자율 산출간에 차이가 난다. 이 투자 방법을 선택하면 상인은 금융 상품의 불리한 가격 변동 위험을 감수합니다.
현재 호주 달러 금리는 미국 달러 금리보다 높습니다. 따라서 AUDUSD 쌍의 긴 위치의 볼륨은 짧은 위치의 볼륨을 상당히 초과합니다. 각 거래 세션이 마감되면 AUDUSD의 긴 직위가 청산되어 호주 달러로 대량 판매됩니다. 결과적으로 스프레드를 넓히는 BID 견적 수준이 감소하는 반면 ASK 견적 수준은 실질적으로 변함이 없습니다. 그런 다음, 호주 달러가 환매 될 때 그 위치를 재개 할 때 BID 가격이 상승하고 스프레드를 이전 수준으로 복구합니다.
ECN에서 BID 및 ASK 가격은 소위 & # 8220; 시장 심도 & # 8221; 이 기술은 유동성 공급자로부터받은 정보를 브로커 자신의 한계 주문서와 결합하여 다양한 가격 수준에서 사용 가능한 양을 유동성 풀로 만듭니다.
주어진 시간의 시장 심도는 다음과 같습니다.
특정 통화 쌍의 주문 및 매도는 가격에 따라 그룹화되며 차트에는 최적의 입찰가 및 물가 만 표시됩니다.
세션 마감 - 결제 절차를 수행하려면 모든 미결 위치를 닫은 다음 스왑을 고려한 가격으로 다시 개봉해야합니다. 그것이 반대 측 거래와의 거래를 마무리한다는 것을 상기하자. 즉, 구매 주문 마감 은행은 이전에 체결 한 계약을 판매해야한다는 것을 상기하라. 다른 중개인의 고객이 제출 한 시장 주문 (시장 주문 판매)과 비교하거나 유동성 공급 업체 및 고객이 지정한 미결 주문 (구매 한도)과 일치 시켜서 수행 할 수 있습니다.
이로써, 긴 포지션의 총 볼륨이 짧은 포지션의 볼륨을 상당히 초과하는 경우, 정산 시점의 Depth of Market은 다음과 같이 보입니다.
유동성 공급자 (브로커의 고객을위한 입찰 가격)의 대량 구매 주문은 현재와 다른 가격 수준으로 통합됩니다 (가격은 0.9700의 가격으로 120 로트입니다). 브로커 고객이 발주 한 Buy Limit 주문은 총 유동성의 일부분을 차지합니다 (가격은 0.9745에서 0.9741까지입니다).
앞에서 언급했듯이, 각 시점에서 최고의 Ask and Bid 가격이 차트에 표시됩니다. 이 가격에서는 주문이 주어진 순간마다 실행됩니다. 그러나, 사실을 간과해서는 안되며, 이 가격으로 통화를 사거나 팔 수있는 물량이 아주 적을 수 있습니다. 대량 주문이있을 경우 계약 체결 가격이 크게 달라집니다. 현재 가장 좋은 Ask 가격은 0.9746이고, 가장 좋은 입찰 가격은 0.9745입니다. 단기간에 고객이나 유동성 공급자가 주문을하지 않으면 볼륨 1.5의 주문 판매 제한 0.9746 (가격 묻기)의 가격은 구매량 한도와 총 볼륨이 1.1 로트 (0,2 + 0,4 + 0,1 + 0,1 + 0,3) 0.9745에서 0.9741 (입찰 가격)의 가격. 다음 가격은 0.9700입니다. 따라서 가격의 상당한 차이로 인해 차트에 급증이있을 것입니다.
앞으로 몇 초 동안 AUDUSD의 모든 포지션은 스왑 및 입찰가가 안정 될 것으로 예상되는 가격으로 재개됩니다.
그러나 고객이 여백 수준이 낮 으면 주문 중단 절차에 따라 주문이 자동으로 마감 될 수 있습니다. 가격 격차가 발생하면 모든 주문은 Gap 이후에 다음 가격으로 마감됩니다. 결과적으로 클라이언트의 잔액은 0으로 조정되기보다는 음수가 될 수 있습니다.
상인이 주문을 열었습니다 AUDUSD에 볼륨 31.10을 구입하십시오. 23:59 서버 시간에 많이 빗나갑니다. 스왑이 청구 된 후 몇 초 후에 명령을 종료했습니다. 그럼에도 불구하고 주문은 -528.70 달러의 손실로 종결되었고 상인은 브로커에게 -154.18 달러의 수수료를 지불하고 스왑이 손실을 보상하고 + 110.17 달러의 순익을 거뒀습니다.
동시에 시장의 유동성이 낮고 마진 수준이 낮은 경우 (매도 주문량이 너무 많은 경우) 상인은 이익이 아니라 손실을 입히고 예금의 상당 부분을 잃을 수 있습니다.
상인은 2540 달러의 부피로 구매했습니다. 그의 계좌 잔고는 5026 달러 였고, 사용 된 마진은 4951 달러였습니다. 급격한 이동 후에는 Stop Out 절차에 따라 주문을 마감했습니다. 클라이언트는 손실 -11734.80 달러를 지불하고 중개인의 커미션 -123.78 달러를 지불했습니다. 손실을 충당하기에 균형에 충분한 돈이 없었다. 따라서 잔액은 브로커의 비용으로 조정되었습니다.
따라서, 카리 무역 투자는 통화 쌍의 환율이 변하지 않는 경우에만 보장 된 수입을 가져옵니다. Carry Trade를 적용하는 것은 Forex 시장에 대한 다른 전략과 마찬가지로 다양한 위험을 포함하므로 철저한 시장 분석을 기반으로해야합니다.
FXOpen 재무 분석가 인 Katsiaryna Krauchanka 작성.
Katsiaryna Krauchanka.
FXOpen Financial Analyst.
FXOpen Forex Broker.
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스왑 및 헤지 전략으로 이자율 위험 관리.
금리 스왑 및 기타 헤지 전략은 오랫동안 당사자들이 금리 환경에서 발생하는 변화에 대한 대출 포트폴리오에 미칠 잠재적 영향을 관리하는 데 도움이되는 방법을 제공해 왔습니다. 표준 이자율 스왑은 미리 설정된 조건에 따라 현금 흐름을 교환하기 위해 두 당사자 간의 계약입니다. 본질적으로이 거래에는 두 가지 유형의 대출과 관련된 거래 비용이 포함되며 일반적으로 고정 이자율 대출의 경우 변동 금리 대출의 조건을 바꾸거나 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
차용자는 이자율 스왑 또는 관련 헤지 전략에 참여할 때 특정 목적을 가질 수 있습니다. 예를 들어, 더 낮은 변동 금리로 고정 이자율을 바꾸면 특정 대출에 대한이자 비용을 줄일 수 있습니다. 대안으로, 차용자는 금리가 미래에 더 높아질 잠재력과 관련된 기존 금리 위험을 헤지하고자 할 수 있습니다. 이것은 대출 기간에 대한 대출 금리를 고정시킬 고정 금리 대출의 기존 변동 금리 대출 조건을 교환하여 수행됩니다.
다른 유형의 금융 거래와 비교할 때 이자율 스왑의 중요한 차이점은 원금이 교환되지 않는다는 것입니다. 스왑은 시간 경과에 따라이자 현금 흐름을 교환하기로 동의 한 것입니다. 이자율 스왑은 유연한 조건으로 완전히 사용자 정의 할 수 있습니다. 계약은 헷지 된 상품과 법적으로 분리되어 있으며 스왑을 수행하기 위해 선행 프리미엄이 필요하지 않습니다.
이 백서는 개인이나 단체가 금리 위험 관리를 돕기 위해 고려하기를 원하는 금리 스왑 및 관련 전략의 개요에 대해 설명합니다. 여기에는 금리 환경이 스왑 또는 관련 헤지 전략에 관한 모든 결정에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 대한 논의가 포함됩니다.
기본적인 이자율 고려 사항.
이자율 스왑은 일반적으로 고정 금리로 변동 금리 구조 또는 고정 금리로 변동 금리 구조의 거래를 수반합니다. 금리 스왑을 추구 할 수있는 가능성을 고려하기 전에 대출에 대한 기본 원리와 스왑 전략에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이해하는 것이 중요합니다.
일반적으로 대출은 변동 이자율 또는 고정 이자율로 구성 될 수 있습니다. 각각에는 그것의 자신의 이점 및 불리가있다.
이들은 처음으로 대출을받을 때뿐만 아니라 다른 용어로 대출을 교환 할 것인지를 고려할 때 고려해야 할 요소입니다.
또 다른 고려 사항은 금리 시장의 현재 상태입니다. 미래의 금리 방향은 예측할 수 없지만, 역사적 추세는 미래의 추세에 대한 지침을 제공 할 수 있습니다. 이는 헤지 전략에 영향을 줄 수 있습니다.
왜 이자율 스왑을 고려해야합니까?
이자율 스왑을 고려해야하는 다양한 이유가 있습니다.
고정 금리로 고정하고 유리한 환경을 활용하고 이자율 위험을 고려해야합니다.
대출금을 재 융자하고 관련 비용을 지불하지 않고 현재 지불하고있는 고정 이자율보다 낮은 변동 이자율로 교환함으로써 현재이자 비용을 줄입니다.
이자율에 민감한 자산과 부채를보다 효과적으로 매치하는 것.
모든 고정 또는 모든 변수의 대출 포트폴리오를이 둘의 혼합으로 변환하여 대출 포트폴리오의 재무 위험을보다 다양 화합니다.
현재 대출의 이자율 구성을 환급하거나 새로운 부채를 발행하는 것과 관련된 비용을 지불하지 않고 변경합니다.
이자율 스왑 메커니즘.
이자율 스왑은 파생 상품을 나타냅니다. 두 당사자가 금리 스왑에 동의하면 금리 계약을 거래하고 있습니다. 전형적으로, 현재 변동 금리로 대출을하는 차용인은 고정 금리로 변동 금리를 교환하면서 대출 조건을 교환하기 위해 거래 상대방 (미국 은행 등)과 협의합니다. 차용인은 변동 이자율을 결정하기 위해 사용되는 대리인에 적용되는 임의의 스프레드에 고정 이자율을 더한 금액을 지불하게됩니다. 그 대가로 거래 상대방은 대출 금리 (스프레드를 포함하지 않음) 지불을 제공하므로 본질적으로이자의 일부가 차용자에게 취소됩니다.
교환에는 원칙에 관계없이 시간 경과에 따른이자 현금 흐름 만 포함됩니다. 각 당사자는 원하는 의무에 대한 기존 의무를 단순히 교환하고있다. 고정 금리는 예상 미래 변동 금리의 평균을 기준으로합니다.
다음은 금리 스왑 협상이 어떻게 작동하는지에 대한 간단한 예입니다.
가족 기업은 변동 이자율 대출을 사용하여 5 백만 달러를 빌려 현재 고정 금리로 고정하는 데 관심이 있습니다. 변동 금리 대출은 2.17 % (현재 LIBOR 1 금리 0.17 % + 2 % 스프레드)로 책정되어있다. 고정 금리로 고정하기 위해 추가로 1.5 %를 지불하는 것에 동의한다. 실제로 사업은 3.5 %의 이자율 (2 % 스프레드와 이자율 고정을위한 1.5 % 프리미엄)로 대출금에이자를 지불하는 데 동의합니다. 변동 금리 대출에서 스프레드 마이너스 (현재 0.17 %이지만 변경 될 수 있음)는 거래 상대방 인 일반적으로 금융 기관의 책임입니다. 차용자는 더 이상 변동 금리 대출의 변경 위험에 처하지 않습니다. 원금의 교환은 없습니다.
거래의 메커니즘을 주도하는 다른 용어는 다음과 같습니다.
본인의 의도 된 금액 (본인이 아님)
대출의 효력 일, 종료일 및 지불 날짜.
차용자를위한 추가적인 헤지 전략.
한 금리를 다른 금리로 직접 교환하는 것은 추구 할 수있는 유일한 전략입니다. 상황에 따라 다른 접근법이 더 적절할 수 있습니다. 다음은 고려할 수있는 다양한 전략의 예입니다.
부분 헤지 (혼합 비율 전략)
이를 통해 차용자는 이자율 위험을 관리하기 위해 고정 이자율 및 변동 금리 대출의 조합을 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 1 천만 달러를 빌릴 필요가있는 개인이나 단체를 생각해보십시오. 차용인은 고정 금리로 고정하고 금리 위험을 제한 할 수 있으며, 이자율이 크게 오르지 않는다면이자 비용을 절약하는 방법으로 변동 금리를 사용할 수 있습니다.
또 다른 옵션은 혼합 된 접근 방식을 사용하여 대출의 일부에 대해 고정 이자율로 고정하여 변동 금리를 헤징하는 것입니다. 예를 들어 금리 스왑은 이자율 스왑을 사용하여 600 만 달러에 실행될 수 있으며 나머지 4 백만 달러는 변동 이자율 대출에 배치 될 수 있습니다. 이를 통해 차용자는 고정 이자율보다 낮은 혼합 비율을 경험할 수있어 대출 기간 동안이자 비용이 감소합니다. 어떤 시점에서 차용자가 융자의 변동 부분을 교환하기로 선택한 경우 전체 융자가 변동 금리를 기반으로 한 경우보다 비용이 적게들 수 있습니다. 이자율 환경에 따라 차용자는이 혼합 전략을 사용하여 상당한 비용 절감 효과를 실현할 수 있습니다.
혼합 및 확장 전략.
혼합 금리 전략의 파생물은 대출 기간이 만료되기 전에 고정 금리 대출을 재 융자하는 것을 고려하는 것입니다. 상업 대출 조건은 종종 한정된 기간 동안 있습니다. 대출이 성숙 해지면 차용인은 대출 잔액을 상환하거나 상환해야합니다. 대출이 성사되기 전에 금리 환경이 좋지만 임기가 끝날 때까지 높은 이자율의 위험이 높으면 임기가 끝나기 전에 대출을 재 융자하는 것이 유리할 수 있습니다. 스왑 선불 벌금이 조기에 리 파이낸팅으로 인해 지급 되더라도, 벌금은 새로운 이자율에 혼합 될 수 있습니다. 이는 미래에 더 높은이자 비용을 지불 할 위험을 제거하고 선불 수수료를 지불해야하는 필요성을 제거함으로써 중요한 저축을 발생시킬 수 있습니다.
금리 인상 전략.
낮은 금리를 이용하는 데 관심이있는 차용인은 금리가 상승 할 위험 때문에 대출을 모색하기도합니다. 이자 비용은 자금 조달을해야하는 투자가 궁극적으로 차용자에게 유리한 지 여부를 결정할 때의 차이 일 수 있습니다. 변동 금리 구조를 사용하여 이자율 불확실성을 없애기 위해 차용인이 최대 이자율 (최고 한도)을 설정할 수 있도록 조건을 배열 할 수 있습니다 (추가 프리미엄의 경우). 변동하는 적용 가능한 이자율에 상한이 적용됩니다. 요금이 천장을 초과하더라도 차용자는 천장보다 높은이자를 내지 않습니다. 이는 금리가 여전히 낮을 때이자 비용이 더 낮아질 가능성을 여전히 유지하면서 향후 높은이자 비용의 가능성을 제거 할 수 있습니다.
전달 속도 잠금.
이 전략을 사용하면 차용자가 수년 동안 일련의 대출을 준비하고 사전 결정된 이자율로 고정 할 수 있습니다. 금리는 현재 시장 금리보다 높지만 금리 인상 폭이 크지 않을 때 적절한 금리 인상 방법이 될 수 있습니다.
금리 환경 평가.
스왑 또는 헤지 전략은 금리 전망을 고려해야합니다. 동시에 이자율 추세는 본질적으로 예측할 수 없다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 과거의 경향은 특정 환경에서 요금이 빠르게 상승하거나 하락할 수 있음을 보여줍니다. 이러한 극적인 변화가 발생하면 차용자를 놀라게 할 수 있습니다. 잠재적 인 금리 변동에 대비하기 위해 포지션을 헤지하는 것이 효과적인 전략이 될 수 있습니다. 차용자는 대출 포트폴리오에 적합한 전략을 결정할 때 금리 환경의 현재 상태를 고려할 필요가 있습니다.
최근 몇 년 동안 금리는 역사적으로 낮은 수준에 근접했습니다. 이것은 고정 금리 또는 변동 금리 대출을 선택했는지 여부에 관계없이 차용자에게 유리한 조건을 만들었습니다. 장기간의 낮은 금리로 인해 변동 금리 차입이 특히 매력적이었습니다. 이 환경은 무한정 지속되지 않을 가능성이 높습니다. 과거의 한 가지 교훈은 금리의 급격한 상승이 짧은 기간에 발생할 수 있다는 것입니다. 수많은 예제가 있습니다. 1976 년 12 월부터 1978 년 12 월까지 연방 준비 은행 (Fed Funds) 2의 유효 이자율은 4.17 %에서 10.84 %로 상승했다. 1980 년 6 월의 연방 기금 금리는 8 % 이하 였고 그 해 말까지는 20.89 %로 올랐다. 1985 년 6 월부터 12 월까지 연준 금리는 7.95 %에서 13.46 %로 급등했다. 최근에 2004 년 6 월에서 2006 년 9 월까지이 비율은 0.94 %에서 5.27 %로 증가했습니다. 모두 금리 급등이 짧은 순서로 일어날 수 있고 예고없이 많은 예를 제공합니다.
연방 기금 금리의 변화.
출처 : 연방 준비 제도 이사회 (미국)
음영 영역은 미국의 경기 침체를 나타냅니다 - 2015 research. stlouisfed. org.
현재 저금리 환경에서 변동 금리 대출에 점점 더 의존해온 차용인은 금리 위험 관리를 돕기 위해 고정 금리 대출을 교환하는 것을 고려할 수 있습니다. 이것은 여전히 저금리를 확보하는 한 가지 방법입니다.
금리가 높은 상황에서는 차용자가 변동 금리 대출의 고정 이자율 대출을 고정 금리로 교환하는 것을 고려하여 금리 환경 개선 가능성을 활용할 수 있습니다. 그러나 미래의 이자율 추세는 예측하기 어렵다는 것을 명심하십시오.
금리 스왑 및 헤지 전략에 대한 적합성.
Dodd-Frank 월 스트리트 개혁 및 소비자 보호법 (2010 년)의 일환으로 금리 스왑에 대한 적정성 요구 사항의 변경이 구현되었습니다. 예를 들어 본 백서에서 논의 된 거래 유형에 참여하려면 순자산 요건을 충족해야합니다 . 금융 전문가는 금리 스왑 또는 관련 전략에 참여하기위한 적합성 요구 사항에 대한 자세한 내용을 제공 할 수 있습니다.
파생 상품 거래와 관련된 위험.
이자율 스왑 및 관련 헤지 전략과 관련된 모든 거래에 내재하는 위험을 인식하는 것이 중요합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.
기회 비용 & ndash; 고정 금리로 고정하면 같은 기간 동안 변동 금리의 평균보다 높은이자 비용이 발생할 수 있습니다.
잠재적 마켓 마켓팅 (Make-Whole) & ndash; 만기가되기 전에 스왑이 푸시되고 이자율이 하락한 경우 채무자는 해지 비용이 발생할 수 있습니다.
유동성 & amp; 신용 한도액 위험 & ndash; 파생 상품 계약은 기초가되는 대출과 분리되어 구별됩니다. 자금 조달의 원천으로 빌려주거나 행동하겠다는 약속을하지 않습니다. 이는 변동 금리 인덱스에서만 변동의 위험 회피를 나타내며 기본 대출에 대한 실제 신용 가격 산정을 헤지하지는 않습니다. 특히 파생 계약 만기가 대출 만기일을 초과하는 경우, 갱신 / 수정일에 신용 가격의 변동 가능성에 따라 기본 금융이 연장되지 않아 유동성 위험이 발생할 수 있습니다.
위험 관리 & ndash; 파생 상품 계약에서 사용 된 변동 금리 지수의 변경이 기본 대출에 대한 가격 결정을 위해 사용 된 변동 금리의 변동을 완벽하게 반영하지 않을 가능성이 있습니다.
정산 & ndash; 상대방이 필요한 금액을 지불하지 못할 위험이 있습니다.
세금 & amp; 회계 문제 & ndash; 파생 거래에 참여하는 개인이나 단체는 세금, 법률 및 회계 고문과 상담하여 적절한 세금 및 회계 처리 방법을 결정하는 것이 좋습니다.
이자 비용을 효과적으로 관리해야하는 필요성은 차입 계획의 중요한 부분입니다. 목표는이자 비용을 제한하거나 미래이자 지불의 범위에 대해 확실성을 확보하는 것입니다. 대출 포트폴리오를 관리하는 것은 금리 동향의 고유 한 예측 불가능 성을 감안할 때 어려울 수 있습니다. 이자율 스왑 및 기타 헤지 전략은 차용자가이자 비용을 줄이거 나 이자율 위험을 완화하기 위해 사용할 수있는 도구입니다.
미국 은행의 민간 고객 보유는 미국 Bancorp Capital Market Derivative Products Group의 역량을 활용할 수 있습니다. 이 경험이 풍부한 전문가 팀은 미국 은행의 높은 순자산 및 광범위한 기업 은행 고객에게 금리 관리 전략 및 제품을 제공하는 데 주력합니다. 이 전문 분야에서 우리 자신의 전문 역량을 제공함으로써 미합중국 은행은 파생 상품 팀의 업무를 필요로하는 스왑 및 기타 이자율 전략에보다 비용 효율적으로 액세스 할 수있는 잠재력을 제공합니다.
또 다른 주요 고려 사항은 모든 금리 파생 거래에서 거래 상대방의 신용도입니다. 강력한 신용 프로필은 파생 거래에 대한 거래 상대방 위험 감소 (결제 위험 감소) 가능성을 제공합니다.
Derivative Products Group의 전문가는 고객과 직접 협의하여 기존 대출 포트폴리오를 검토 할 수 있습니다. 우리는 금리 환경에 대한 평가를 제공하고 목표와 일치하는 방식으로 포트폴리오를 배치하기위한 잠재적 전략을 논의 할 것입니다.
콜로라도 주 뱅킹 뱅크 전무 이사, 미국 은행 개인 고객 보유
미국 Bancorp Capital Market의 파생 제품 그룹 부사장.
1 런던 은행 간 금리 (Interbank Offered Rate)는 일부 은행이 단기 대출에 대해 부과하는 기준 금리입니다. 이것은 일반적으로 다양한 대출에 대한 이자율을 계산하는 데 사용됩니다.
스왑 소개.
파생 상품 계약은 두 개의 일반적인 제품군으로 나눌 수 있습니다.
1. 우발적 청구. 옵션.
2. 선물환, 선물환 및 스왑을 포함하는 선물환 요구.
스왑은 일정 기간 동안 일련의 현금 흐름을 교환하기위한 두 당사자 간의 합의입니다. 일반적으로 계약이 시작될 때 이러한 일련의 현금 흐름 중 적어도 하나는 이자율, 환율, 주식 가격 또는 원자재 가격과 같은 무작위 또는 불확실한 변수에 의해 결정됩니다. 개념적으로, 스왑은 선물 계약의 포트폴리오 또는 다른 채권의 짧은 포지션과 결합 된 하나의 채권의 긴 포지션으로 볼 수 있습니다. 이 기사에서는 가장 일반적인 두 가지 스왑 유형 인 일반 바닐라 이자율 및 통화 스왑에 대해 설명합니다.
스왑 시장.
대부분의 표준화 옵션 및 선물 계약과는 달리, 교환은 상장 거래 악기가 아닙니다. 대신, 스왑은 사적 당사자 간의 장외 시장 (OTC)에서 거래되는 맞춤형 계약입니다. 스왑 시장을 지배하는 기업과 금융 기관은 거의 없습니다. 장외 시장에서 스왑이 발생하기 때문에 스왑에 대해 거래 상대방이 디폴트 할 위험이 항상 있습니다.
1981 년 IBM과 세계 은행간에 최초 이자율 스왑이 발생했습니다. 그러나 상대적으로 젊음에도 불구하고 스왑이 폭발적으로 증가했습니다. 1987 년에 국제 스왑 및 파생 상품 협회 (United Swaps and Derivatives Association)는 스왑 시장이 총 8656 억 달러의 명목 가치를 가지고 있다고보고했습니다. 2006 년 중반까지이 수치는 250 억 달러를 초과했다고 국제 정착 은행 (Bank for International Settlements)이 밝혔다. 이는 미국 공영 주식 시장의 15 배가 넘는 규모 다.
일반 바닐라 이자율 스왑.
가장 간단하고 간단한 교환은 "일반 바닐라"이자율 스왑입니다. 이 교환에서 당사국은 특정 기간 동안 특정 날짜에 명목 원금에 대한 미리 정해진 고정 이자율을 B 국에 지불하는 것에 동의합니다. 동시에, 당사자 B는 같은 특정 기간 동안 동일 지정일에 대해 동일한 명목 원금에 대해 A 조에 변동 금리를 기초로 지급하기로 동의한다. 일반 바닐라 스왑에서 두 현금 흐름은 동일한 통화로 지급됩니다. 지정된 지급일을 결산일이라고하고 그 사이의 시간을 결재 기간이라고합니다. 스왑은 주문형 계약이므로, 이자 지급은 연 1 회, 분기별로, 매월 또는 당사자가 결정한 다른 모든 간격으로 이루어질 수 있습니다.
예를 들어, 2006 년 12 월 31 일에 A 사와 B 사는 다음 조건으로 5 년 스왑을 시작합니다.
회사 A는 회사 B에게 명목 원금 2,000 만 달러로 연 6 %의 금액을 지급합니다. 회사 B는 회사 A에게 1 년 LIBOR + 1 %에 해당하는 액수를 명목 원리금 2,000 만 달러로 지급합니다.
LIBOR 또는 London Interbank Offer Rate는 런던 은행이 eurodollar 시장에서 다른 은행이 예금 한 금리입니다. 금리 스왑의 시장은 부동 소수점 기준으로 LIBOR를 자주 사용합니다 (그러나 항상 그런 것은 아닙니다). 간소화를 위해 두 당사자가 2007 년부터 2011 년까지 12 월 31 일에 매년 지불금을 교환한다고 가정합니다.
2007 년 말, A 회사는 회사 B에게 $ 20,000,000 * 6 % = $ 1,200,000을 지불합니다. 2006 년 12 월 31 일 1 년 LIBOR는 5.33 %였습니다. 따라서 B 회사는 A $ 20,000,000 * (5.33 % + 1 %) = 1,266,000 달러를 지불하게됩니다. 일반 바닐라 이자율 스왑에서 변동 이자율은 보통 결제 기간의 시작 시점에 결정됩니다. 일반적으로 스왑 계약은 불필요한 지불을 피하기 위해 지불금을 서로 대립하게합니다. 여기서 B 회사는 66,000 달러를 지불하고 A 회사는 비용을 지불하지 않습니다. 교장 선생님은 언제든지 손을 바꾸지 않으므로 "명목상의"양이라고 부릅니다. 그림 1은 당사자 간의 현금 흐름을 보여 주며, 매년 발생합니다 (이 예에서).
일반 바닐라 외화 교환.
보통 바닐라 통화 스왑은 원금 및 고정이자 지급을 다른 통화의 유사한 대출에 대해 원화 및 고정이자 지불로 교환하는 것을 포함합니다. 이자율 스왑과 달리 통화 스왑의 당사자는 스왑의 시작과 끝에서 원금을 교환합니다. 두 개의 지정된 원금은 스왑이 시작될 때의 환율을 고려할 때 서로 대략 같도록 설정됩니다.
예를 들어, 미국 회사 인 C 회사와 유럽 회사 인 D 회사는 5 천만 달러에 5 년 통화 스왑을 체결합니다. 당시 환율이 유로당 1.25 달러라고 가정합니다 (예 : 달러는 0.80 유로). 첫째, 회사는 교장을 교환 할 것입니다. 그래서 C 회사는 5 천만 달러를 지불하고 D 회사는 4 천만 유로를 지불합니다. 이는 각 회사가 다른 통화로 표시된 펀드에 대한 필요성을 충족시킵니다 (이는 스왑의 이유입니다).
그런 다음 스왑 계약에 명시된 간격으로 당사자는 각각의 원금에 대해이자 지급을 교환합니다. 일을 간단하게하기 위해, 교장의 교환 일로부터 1 년을 시작하여 연봉을 지불한다고 가정 해 봅시다. C 사가 유로를 빌 렸기 때문에 유로 금리를 기준으로 유로화로이자를 지불해야합니다. 마찬가지로, 달러를 빌린 D 회사는 달러 금리를 기준으로 달러로이자를 지불합니다. 예를 들어 합의 된 달러 표시 금리가 8.25 %이고 유로화 금리가 3.5 %라고 가정 해 봅시다. 따라서 매년 C 회사는 4 천만 유로 * 3.50 % = 1,400,000 유로를 D 회사에 지불합니다. D 회사는 회사 C $ 50,000,000 * 8.25 % = 4,125,000 달러를 지불하게됩니다.
이자율 스왑의 경우와 마찬가지로 당사자는 실제로 당시의 환율로 서로 지불합니다. 1 년 후 환율이 유로당 1.40 달러라면 C 사의 지불액은 1,960,000 달러이고 D 사의 지불액은 4,125,000 달러입니다. 실제로 회사 D는 회사 C에게 2,165,000 달러 (4,125,000 달러 -1,960,000 달러)의 순 차액을 지불합니다.
마지막으로, 스왑이 끝날 때 (보통 최종이자 지불 일까지) 당사자들은 원래의 원금을 다시 교환합니다. 이러한 원금 지불은 당시 환율에 영향을받지 않습니다.
누가 스왑을 사용합니까?
스왑 계약을 사용하는 동기는 상업적 요구와 비교 우위의 두 가지 기본 범주로 나뉩니다. 일부 기업의 정상적인 사업 운영으로 인해 스왑이 완화 될 수있는 특정 유형의 이자율 또는 통화 익스포저가 발생합니다. 예를 들어 예금 (예 : 부채)에 대해 변동 이자율을 지불하고 대출 (예 : 자산)에 고정 이자율을받는 은행을 생각해보십시오. 자산과 부채의 불일치는 엄청난 어려움을 야기 할 수 있습니다. 은행은 고정 금리 스왑 (고정 금리를 지불하고 변동 금리를받을 수 있음)을 사용하여 고정 금리 자산을 변동 금리 부채로 전환 할 수 있습니다. 이는 변동 금리 부채와 잘 일치합니다.
일부 회사는 특정 유형의 자금 확보에 비교 우위를 가지고 있습니다. 그러나, 이 비교 우위는 원하는 자금 조달 유형이 아닐 수도 있습니다. 이 경우 회사는 비교 우위를 가지고있는 자금을 취득한 다음 스왑을 사용하여 원하는 유형의 자금으로 변환 할 수 있습니다.
예를 들어 잘 알려지지 않은 유럽에 사업을 확대하려는 미국의 유명 기업을 생각해보십시오. 미국에서보다 유리한 금융 조건을받을 가능성이 높습니다. 통화 스왑을 사용하면 회사는 확장 자금을 조달하는 데 필요한 유로로 끝납니다.
스왑 계약 종료.
1. 거래 상대방을 매수하십시오 : 옵션이나 선물 계약처럼 스왑은 계산 가능한 시장 가치가 있습니다. 그래서 한 당사자는 다른 시장 가치를 지불함으로써 계약을 해지 할 수 있습니다. 그러나 이는 자동 기능이 아니므로 사전에 스왑 계약서에 지정해야하며 그렇지 않으면 상대방의 동의를 얻어야합니다.
2. 교환 스왑 입력 : 예를 들어, 위의 금리 스왑 예에서 회사 A는 두 번째 스왑을 시작할 수 있습니다. 이번에는 고정 금리를 받고 변동 금리로 지불 할 수 있습니다.
3. 다른 사람에게 스왑 판매 : 스왑에 계산 가능한 가치가 있기 때문에 한 당사자가 계약을 제 3 자에게 판매 할 수 있습니다. 전략 1과 마찬가지로, 이것은 상대방의 허가를 필요로합니다.
4. Swaption 사용 : Swaption은 스왑의 옵션입니다. swaption을 구입하면 당사자가 원래의 스왑을 실행할 때 스왑을 상쇄 할 수는 있지만 들어가기는 어렵습니다. 이것은 전략 2와 관련된 시장 위험의 일부를 감소시킬 것이다.
결론.
스왑은 처음에는 매우 혼란스러운 주제가 될 수 있지만, 이 금융 도구를 제대로 사용하면 많은 회사에 그렇지 않은 경우 사용할 수없는 유형의 자금을 수령 할 수있는 방법을 제공 할 수 있습니다. 일반 바닐라 스왑 및 통화 스왑의 개념에 대한 이러한 소개는 향후 연구에 필요한 토대로 간주되어야합니다. 이제이 성장하는 지역의 기초와 스왑이 많은 기업에게 비교 우위를 제공 할 수있는 하나의 가용 수단이라는 것을 알게되었습니다.
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