델타를 사용하여 거래 옵션

델타.

'델타'란 무엇입니까?

델타는 자산 (일반적으로 시장성있는 증권)의 가격 변동을 파생 상품의 가격 변동과 비교하는 비율입니다. 예를 들어 주식 옵션의 델타 값이 0.65 인 경우 기본 주식의 가격이 주당 $ 1로 증가하면 옵션의 주가는 주당 0.65 달러 상승하며 그 밖의 모든 옵션은 동일합니다.

탈주 '델타'

델타 값은 옵션 유형에 따라 양수 또는 음수 일 수 있습니다. 예를 들어 콜 옵션의 델타는 항상 0에서 1까지의 범위를 갖습니다. 왜냐하면 기본 자산의 가격이 상승하면 콜 옵션의 가격이 상승하기 때문입니다. 기본 보안이 증가함에 따라 put 옵션의 값이 감소하기 때문에 옵션 델타를 항상 -1부터 0까지의 범위에 두십시오. 예를 들어, Put 옵션의 델타 값이 -0.33이면 기본 자산 가격이 $ 1 증가하면 Put 옵션 가격이 $ 0.33 감소합니다. 기술적으로 옵션의 델타 값은 기본 보안 가격과 관련하여 옵션 값의 첫 번째 파생 값입니다.

델타는 헤지 전략에서 종종 사용되며 헤지 비율이라고도합니다.

델타 행동 예.

BigCorp는 상장 기업입니다. 주식의 주식은 증권 거래소에서 매매되며, 주식에 대해 매매 옵션과 통화 옵션이 거래됩니다. BigCorp 공유에서 통화 옵션의 델타 값은 0.35입니다. 즉, BigCorp 주식 가격이 $ 1 변경되면 BigCorp 통화 옵션 가격이 $ .35 변경됩니다. 따라서 BigCorp의 주식이 20 달러에서 거래되고 통화 옵션이 2 달러에서 거래되는 경우 BigCorp의 주식 가격이 21 달러로 변경되면 통화 옵션이 2.35 달러로 인상됩니다.

Put 옵션은 반대 방향으로 작동합니다. BigCorp 공유에 대한 Put 옵션의 델타 값이 - $ .65이고 BigCorp 공유 가격이 $ 1 증가하면 BigCorp 풋 옵션 가격이 $ .65 감소합니다. 따라서 BigCorp의 주식이 20 달러에서 거래되고 Put 옵션이 2 달러에서 거래되고 BigCorp의 주식이 21 달러로 증가하면 Put 옵션이 1.35 달러로 하락합니다.

델타가 행동을 지시하는 방법.

델타는 옵션 가격이 그들이하는 방식으로 움직이는 주된 이유 중 하나이며 투자 방법에 대한 지표이기 때문에 중요한 계산입니다 (컴퓨터 소프트웨어로 완료). 콜 옵션과 풋 옵션 델타의 행동은 매우 예측 가능하며 포트폴리오 관리자, 거래자, 헤지 펀드 관리자 및 개인 투자자에게 매우 유용합니다.

콜 옵션 델타 행동은 옵션이 현재 수익성이 있음을 의미하는 "인 - 더 - 돈", 옵션의 파업 가격이 현재 기본 주식 가격과 동일한 "at-the-money"또는 아웃 오브 - 돈 - "옵션은 현재 수익성이 없다는 것을 의미합니다. In-the-money 콜 옵션은 만료가 가까워지면 1에 가까워집니다. At-the-money 통화 옵션은 일반적으로 0.5의 델타를 가지며, 만기가 가까워지면 out-of-the-money 콜 옵션의 델타는 0에 접근합니다. 통화 옵션이 깊을수록 델타는 1에 가까울수록 옵션이 기본 자산처럼 작동합니다.

Put 델타 동작은 옵션이 "in-the-money", "at-the-money"또는 "out-of-the-money"인지 여부에 따라 달라지며 호출 옵션의 반대입니다. 만기가 가까워지면 In-The-Money Put 옵션은 -1에 가까워집니다. At-The-Money Put 옵션은 일반적으로 -0.5의 델타를 가지며 만기가 가까워지면 out-of-the-money put 옵션의 델타가 0에 접근합니다. 풋 옵션이 깊을수록 델타는 -1이됩니다.

델타 스프레드.

델타 스프레드는 옵션 거래 전략으로 상인이 초기에 중립적 인 비율에 비례하여 옵션을 매매함으로써 (즉, 양과 부의 델타가 서로 상쇄되어 전체 델타 해당 자산의 총액은 0입니다. 델타 스프레드를 사용하면 일반적으로 기본 보안이 가격면에서 크게 변경되지 않으면 상인은 작은 이익을 기대합니다. 그러나 주식이 어느 방향으로나 크게 움직이면 큰 손익이 발생할 수 있습니다.

가장 일반적인 델타 스프레드는 캘린더 스프레드입니다. 달력 확산에는 다른 만료 날짜가있는 옵션을 사용하여 델타 중립 위치가 구성됩니다. 가장 간단한 예에서 상인은 월간 콜 옵션을 동시에 판매하고 중립적 인 비율에 비례하여 만기가 늦은 콜 옵션을 구매할 것입니다. 지위가 델타 중립적이기 때문에, 상인은 근본적인 안보의 작은 가격 변동으로 인한 손익을 경험해서는 안됩니다. 오히려 상인은 가격이 변하지 않을 것으로 예상하고 가까운 달이 시간 가치를 잃고 만료됨에 따라 상인은 더 긴 만료 날짜를 가진 통화 옵션을 판매 할 수 있고 이익을 얻으실 수 있습니다.

델타 옵션이란 무엇입니까?

크리스 로우.

나는 델타에 대한 이해를 얻음으로써 나의 무역 인생을 영원히 바꿨다고 말할 때 농담을하지 않습니다. 그리고이 4 부작 시리즈는 지금까지 없었던 가장 중요하고 영향력있는 투자 교훈 중 하나가 될 것이라고 약속드립니다.

무역 옵션을 모르더라도이 시장에서 위험을 상당히 줄일 수 있기 때문에 여전히 이것을 읽어야합니다. 비싼 가격의 주식을 통화 옵션으로 대체하는 방법을 알 수 있습니다. 그러나 구매해야 할 옵션을 알고 있어야하며 그렇지 않으면 실제로 위험을 증가시킬 수 있습니다.

델타에 대해 배우고 더 나은 거래를하기 위해 그것을 사용하는 것은 실제로 복잡하지 않으므로 협박 당하지 않습니다. 가장 중요한 두 가지 사항을 기억하십시오.

즉, 귀하가 Capital One Financial (COF) 100 주를 갖고 있고 21.60 달러에 그 지위를 닫고 싶다면 2,160 달러가됩니다. 옵션 포지션을 수립하려면 콜 옵션 계약 (100 주를 나타냄) 만 구매해야합니다. COF 1 월 15 일 콜을 구입하고 계약 당 8 달러를 지불하면 (800 달러 투자) 나머지 1,360 달러를 머니 마켓 펀드 또는 재무부와 같은 안전 이자부 보호 증권에 담아 야합니다.

이 4 부작 시리즈는 주식 대신에 통화 옵션을 사는 것이 중요한 이유를 설명하는 데 도움이됩니다.

델타 란 무엇입니까?

& ldquo; delta & rdquo; 는 기본 보안이 한 지점으로 이동하는 경우 옵션의 가격 변동 정도를 측정합니다. (다른 옵션 그리스에 대해 기대다.)

ExxonMobil (XOM)은 주당 65 달러, XOM Jan 65 Call은 5 달러에 팔리고있다. (참고 : XOM의 주가는이 옵션의 파업 가격과 같기 때문에이 옵션은 돈으로 거래됩니다.)

XOM이 한 점 ($ 65에서 $ 66까지) 상승하면 Jan 65 Call은 $ 5.50에 판매됩니다. 따라서 옵션은 주식이 1 포인트 올 때 50 센트 씩만 증가합니다. 이 at-the-money 옵션은 델타 0.50이라고합니다.

델타 디코딩.

옵션의 델타는 0.00에서 1.00까지의 숫자이며, 풋 옵션의 델타는 -1.00에서 0.00까지의 숫자입니다. 델타가 0.70 인 호출은 델타가 -0.70 인 put과 거의 동일한 것을 의미합니다.

통화 옵션이 너무 비싸다는 것을 알 수 있습니다 (예 : XOM 1 월 95 일 통화는 30 포인트의 비 액상 상태 임). 이동 옵션은 약간만 이동하거나 전혀 이동하지 않습니다 주식이 1 점 올랐을 때

이 돈 밖 전화의 델타는 0.04에 불과합니다. 따라서 이론적으로 XOM이 1 포인트 올랐다면 95 달러짜리 통화 가격이 4 센트 오른다.

이제는 돈이 많이 드는이 옵션의 이론적 가치가 약 27 센트이므로 백분율 증가 측면에서 많은 것처럼 보일 수 있습니다. (4 센트 이득은 27 센트 콜 옵션에서 15 %의 이득이 될 것입니다). 그러나 입찰 가격과 물가 사이의 스프레드가 옵션의 4 센트 이득보다 훨씬 클 수 있다는 사실을 고려해야합니다 (따라서 여전히 낙찰가로 끝날 수 있습니다).

엄지 법칙은 델타가 높을수록 수익성 높은 옵션이 될 확률이 높습니다.

out-of-the-money 옵션은 델타가 가장 낮지 만, in-the-money 옵션은 델타가 가장 높습니다. 그래서 당신은 전염병과 같은 0.04의 델타를 가진 돈을 사용하지 않는 옵션을 피하려고합니다.

반면에 주식이 통화 옵션 & lt; 파업 가격 & mdash; 또는 다르게 말하면, 옵션은 & nbsp; 깊은 ​​in-the-money & rdquo; (즉, $ 65의 주식 거래로 20 포인트의 XOM 1 월 45 일 호출), 콜 옵션은 델타 0.96을 가질 것입니다.

따라서 주식이 1 포인트 오른다면이 옵션은 96 센트 오른다. (거의 point-for-point, 일명 "parity & rdquo"로 주식 거래)

기본 옵션이 전체 점 하나 위로 이동하여 통화 옵션이 전체 점 하나 위로 이동 한 경우 옵션의 델타 값은 1.00입니다.

풋 옵션은 같은 방식으로 작동하지만, XOM이 한 포인트 아래로 내려 가면 델타가 -0.70 인 풋 옵션이 70 센트만큼 올랐습니다.

두 가지 중요 사항.

1) 주식 가격이 변경되면 옵션 델타가 변경됩니다.

이는 옵션이 (기본 주식의 가격 이동으로 인해) 더 높은 델타가되는 돈이 더 깊어지기 때문입니다. 즉 ExxonMobil 예에서 XOM이 $ 65에서 $ 70으로 5 포인트 올랐을 때 Jan 65 Call의 델타는 0.50에서 0.65로 증가 할 것입니다.

이론적으로, 그 시점에서 (XOM 70 달러), 주가가 1 포인트 상승하면 (70 달러에서 71 달러로) 델타가 0.65 인 콜은 65 센트가 오른다.

따라서 콜 옵션에 델타 0.50이있는 경우 주식이 10 위로 이동하면 콜 옵션이 5 포인트만큼만 올라갈 것이라고 잘못 생각하지 않아야합니다. 콜 옵션의 델타가 증가하므로 잘못되었습니다. 옵션이 파업 가격보다 더 많이 움직이면.

주가가 올라 갈수록 옵션의 가격은 주식의 1 포인트 이동에 더 민감합니다. 실제로 ExxonMobil이 10 포인트 ($ 65에서 $ 75까지)를 매매 한 경우, 1 월 65 일 Call & mdash; 현재 델타는 0.50입니다. 실제로 약 $ 7 ($ 5에서 $ 12까지)만큼 앞으로 나아갈 것입니다.

주식이 75 달러에서 거래 될 때 델타는 약 0.78로 움직일 것입니다.

2) 옵션의 가격 (및 옵션의 델타)은 다른 요인의 영향을받을 수 있습니다.

이 시리즈의 첫 번째 부분에서는 델타 만 논의합니다. 그러나 옵션의 가격과 델타에 영향을 미치는 두 가지 주요 요소는 시간이 지남에 따라 달라지며 기본 주식, 외환 거래 펀드, 지수 등의 변동성이 변하는 것입니다.

옵션으로 스톡 대체 및 옵션으로 도박.

많은 사람들이 옵션 거래를 꺼리고 그 옵션이 매우 위험하다고 생각하는 이유는 옵션 초보자가 수익성이 가장 낮은 옵션 인 저가의 옵션에 끌리는 경향이 있기 때문입니다.

이것은 사람들이 오히려 20 달러에 거래되는 주식 대신 2 달러로 거래하는 주식을 사겠다 고 말하는 상황과 유사합니다. 그들은 주식 거래의 확률을 무시하는 실수를 범합니다. 이는 경험이 부족한 투자가가 흔히 저지르는 실수이며 투자에 접근하는 가장 나쁜 방법 중 하나입니다.

투자자들이 싼 옵션이 더 좋다고 생각하는 두 가지 이유는 다음과 같습니다.

1) 투자자가 성공하면, 승리는 백분율로 커집니다.

2) 투자자가 틀린 경우, 투자자는 투자 한 적은 금액 만 잃게됩니다.

그러나 분명히, 당신은 둘 다 논쟁 할 수 없습니다. 비율 증가율이 더 크다고 말하면 절대 숫자가 & ldquo 인 손실에 대한 인수를 취하면됩니다. & rdquo;

물론 모든 것이 제대로 작동하면 백분율 증가율이 높아질 수 있습니다. 그러나 성공 확률이 낮 으면 투자에 실질적인 돈을 넣는 것이 편안하지 않을 것입니다.

개인적으로 $ 5 또는 $ 500,000이면 관심을 기울이지 않습니다. 얼마나 많은 돈을 당신이 위험에 처하더라도, 성공 확률은 좋을 것입니다. 확률이 손실을 선호한다면 왜 1 달러를 투자해야합니까?

우리는 투자 포트폴리오를 복권이 아닌 사업으로 간주해야합니다.

외화 옵션을 구매하는 것이 좋은 거래인가?

좀 더 구체적으로 말하자면, 스스로 옵션을 구매하는 것이 아닙니다. 그러나 헤지로, 또는 멀티 레그 옵션 포지션의 일부로 구매하면 다른 이야기가됩니다.

그러나 우리는 주식 대신에 옵션을 사는 것을 포함하는 주식 대체에 대해 말하고 있습니다. 전통적인 주주보다 위험을 덜 피하는 방법을 보여 드리겠습니다.

첫째, 아웃 오브 더 머니 콜 옵션은 현재 주식 가격보다 높은 가격으로 옵션을 선택한다는 것을 이해해야합니다. (풋 옵션을 사용하는 경우에는 반대로, 풋을 사용하는 경우 아웃 오브 더 돈 옵션은 주가보다 낮은 가격의 옵션입니다. 그러나 예제에서는 통화 옵션을 계속 사용합니다.)

아래에는 8 개의 통화 옵션이 나열되어 있습니다. 파업 가격은 빨간색으로 표시되어있다. 주식은 $ 65.70에 거래되고있다. 노란색으로 강조 표시된 통화 옵션은 out-of-the-money 옵션입니다. 이것들이 더 저렴한 옵션이라는 것을 알 수 있으며 더 높은 가격으로 더 싸게 얻을 수 있습니다.

가장 가능성이 적은 옵션은 Jan 85 Call (하단)이며, 가장 가능성이있는 옵션은 Jan 50 Call (15.7 포인트 in-the-money)입니다.

많은 옵션 트레이더들은 예상치에 지나치게 자신감을 가지고 있기 때문에 아웃 오브 더 - 돈 옵션 거래를 포기합니다.

예를 들어, 그들은 일정 기간 동안 주식이 $ 65에서 $ 80로 거래 될 것이라고 생각할 수 있습니다. 그러나 대부분의 경우 시장과 주식은 평균에서 1 표준 편차 또는 1 표준 편차를 더한 것이다.

그래서 시간의 붕괴가 새로운 돈 밖의 옵션 인 경향이있는 이유는 거래자가 매우 빨리 (그리고 고통스럽게) 배우는 것입니다.

out-of-the-money 옵션 & 델타는 시간이 지남에 따라 0으로 추세를 보일 것입니다. 델타가 낮을수록 스톡 옵션의 가격이 주식 움직임의 영향을 덜 받게된다는 것을 기억하십시오.

따라서 기본 주식은 시간이 지남에 따라 훨씬 더 많이 거래 될 수 있지만 매우 낮은 델타를 가진 통화 옵션은 주식 거래가 더 높더라도 여전히 0으로 낮아질 수 있습니다.

나는이 주식을 읽는 많은 사람들이 주식이 진척 될 것이라고 생각했기 때문에 외환 옵션을 샀다. 주식이 진보 되었기 때문에 옳았다. 그러나 콜 옵션이 어쨌든 더 낮게 거래 되었기 때문에 실망했다. . 그들이 잘못된 전화 옵션을 구입했기 때문에 & rsquo; s입니다. 동시에 다른 콜 옵션은 주식으로 더 많이 거래되었습니다.

낮은 델타 거래.

XOM이 $ 80에서 거래되고 상인이 $ 80에서 $ 81로 원 포인트 이동을 찾고 있기 때문에 상장 옵션이 콜 옵션을 사려고한다고 가정 해보십시오.

상인이 10 월 85 일 통화 (5 포인트의 돈)를 사면, 상인은 통화 옵션에 대해 2.35 달러를 지불하게됩니다.

이 호출 옵션의 델타 값은 0.37입니다. 즉, XOM이 80 달러에서 81 달러로 거래되면 (다른 모든 요소는 0 시간과 같이 동일하게 유지되므로 주가가 당일로 이동했다고 가정 함) 10 월 85 통화 옵션이 이동한다고 가정 할 수 있습니다 대략 37 센트 더 높다.

낮은 델타 옵션 구매 인수.

옵션을 2.35 달러에 구입하고 2.72 달러로 37 센트 (하루나 이틀 만에)를 팔았다면, 돈으로 15.74 %의 빠른 수익을 올릴 수 있습니다. 나쁘지 않다.

7,050 달러면 30 가지 콜 옵션 (3,000 가지 주식)을 살 수 있으며 하루 또는 2 시간 안에 1,110 달러를 벌 수 있습니다.

운이 좋았고 XOM의 거꾸로 움직임을 과소 평가했고 $ 51 대신 $ 95로 거래를했다면 7,050 달러의 투자로 $ 30,000 이상을 죽일 것입니다.

그러나, 정신적으로 그 이익 & hellip을 보내기 시작하기 전에; 멈춰!

나는 지금 당신의 귀에서 탐욕이 새어 나오는 것을 볼 수 있습니다. 현명한 사람은 한번 거대한 이익을내는 상인들이 큰 손실을 많이 겪은 것과 똑같은 것이라고 말했습니다.

낮은 delta 옵션은 out-of-the-money 옵션이므로 수익을 내지 못하게 할 가능성이 매우 높습니다.

낮은 델타 옵션 구매에 대한 논쟁.

중요한 주식 움직임 / 손실에 대해 (hedging) 커버하지 않는 한 일반적으로 델타가 낮은 옵션을 사고 싶지 않습니다. (보호 입을 사용하는 경우입니다.)

왜 두 가지 주요 이유가 있으며 두 가지 이유 모두 델타가 낮을수록 위험이 높습니다. 첫 번째는 대부분의 사람들이 이해할 수있는 것입니다. 두 번째는 많은 사람들이 간과하는 것입니다.

1) 델타가 낮을수록 옵션 계약의 내재 가치가 더 높아집니다.

외래 값 (일명, 시간 값)은 본질적인 값을 계산 한 후에 남은 것입니다. 외재 값은 시간 붕괴의 영향을받습니다.

내재 가치는 옵션이 귀하의 옵션에 부과되는 금액입니다. 내재 가치는 시간 붕괴의 영향을받지 않습니다.

만약 내가 Schering-Plough (SGP) 1 월 20 일 콜을 22.50 달러에 거래하면 콜 옵션은 $ 2.50입니다.

SGP 1 월 20 일 콜 (Call)이 3 달러에서 거래된다면 그 3 달러 중 2.50 달러는 본질적인 가치이며, 나머지 50 센트는 외재 가치이며 시간 붕괴에 노출됩니다. (권장 사항이 아니라 델타의 힘을 보여주는 예입니다.)

기억하십시오 : 옵션의 외래 값 (또는 시간 값) 부분은 시계의 자비에 있습니다. 시간 붕괴는 내 옵션 프리미엄의 내재 가치 부분에 영향을 미치지 않습니다. 이것이 우리가 최소한의 외부 가치를 지닌 인 - 더 - 돈 옵션을 거래하고자하는 이유입니다.

위의 표에서 델타가 감소함에 따라 옵션 계약의 가치의 백분율, 즉 외재 가치가 증가한다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 델타 값이 낮을수록 외재 값이 더 많이 존재합니다. 그리고 그 외재적 가치는 시간 붕괴의 자비에 있습니다.

예를 들어, 1 월 17.50 호출의 외래 값 (0.97의 가장 높은 델타 값 포함)은 옵션의 전체 값의 5.7 %만을 차지합니다. 즉, 시간이 지남에 따라 값의 5.7 % 만 손실 될 수 있습니다. 옵션의 다른 손실은 실제 주가가 더 낮게 움직이는 것과 관련이 있습니다.

1 월 20 일 호출의 20 %는 외재적 가치이므로 시간 붕괴의 자비에 있습니다. 다른 두 옵션은 100 % 외부 값을가집니다.

이제 모든 옵션 거래자는 시간이 지남에 따라 시간 붕괴가 발생한다는 사실을 알고 있으며, 대부분의 시간은 감쇠 곡선이 어떻게 생겼는지를 잘 알고 있습니다.

통화 옵션 값의 외적 가치 부분의 악화는 특히 만료되기 전 마지막 90 일 동안 가속화됩니다.

델타가 높은 옵션을 구입함으로써 시간 가치 하락이 옵션의 가치 (또는 프리미엄)에 미치는 영향을 상당히 줄일 수 있습니다.

2) 높은 델타로 시작하면 주식이 잘못된 방향으로 움직일 때 손실이 줄어 듭니다.

이것은 엄청난 수의 옵션 거래자가 이해하지 못하거나 약간만 이해 한 것입니다.

주가가 변동함에 따라 스톡 옵션의 델타가 어떻게 바뀌 었다고 말했는지 기억하십시오. 예를 들어, 위의 표에서 1 월 20 일 호출 (델에서 2.5 포인트)의 델타 값은 0.84입니다. 그것은 높은 델타를 가지고 있기 때문에 그것은 2.5 포인트의 돈입니다.

그러나 SGP가 $ 21로 거래하면 1 월 20 일 호출은 돈의 한 점일뿐입니다. 따라서 델타는 0.84에서 0.69로 변경됩니다.

당신이 전화 옵션의 소유자라면 이것은 좋은 일입니다. SGP 주식 거래가 낮을수록 통화 옵션은 실제로 주식보다 가치가 떨어집니다 (달러 기준).

즉, 통화 옵션을 소유함으로써 훨씬 더 많이 잃을 수 있습니다. 이는 특히 90 일 이상 만료일이있는 옵션에 대해 이야기 할 때 특히 그렇습니다. 만료되기 90 일 전에 외재 값 감소가 가속화되는 경향이 있음을 기억하십시오.

참고 : 옵션을 엄격하게 구매할 때 (그리고 헤지 목적으로 사용하지 않는 경우), 항상 일할 수있는 여분의 시간을 제공해야합니다. 판매하고자하는 시간이 지난 후 최소 90 일이 지난 만료일로 구입하십시오.

한번 생각해보십시오.

이것은 많은 새로운 옵션 거래자들이 간과하는 경향이있는 부분이며, 초급, 중급 또는 고급 옵션 전략을 사용할 때 가장 중요한 고려 사항 중 하나입니다.

더 많은 델타를 구입하고, 무역이 남쪽으로가는 경우 더 적게 줄입니다.

델타가 높은 옵션 (즉, 돈이 많이 들어가는 옵션)을 구입하고 주식 거래가 더 낮아지면 스톡 옵션보다 가치가 떨어집니다!

따라서 자본을 적게 드는 (따라서 궁극적으로는 자본을 덜 위험에 빠뜨린다) 콜 옵션 보유자는 주식이 약간의 거래를 할 때 실제로 가치가 떨어질 것입니다. SGP가 22.50 달러에서 3 포인트 하락한 19.50 달러로 거래되면 1 월 20 일 콜은 가치가 2.30 달러에 불과할 것입니다.

그래서, 왜 주식 거래를 귀찮게합니까? 재고가 10 점 떨어지면 어떨까요? 주주가 잃어버린 $ 10이 아니라 옵션에 충당 한 최대 $ 3 만 잃을 수 있습니다!

& 이것에 더 많은 것, 그리고 그것은 더 좋아집니다. 이 시리즈의 II 부에서 델타를 달러로 전환하는 법을 배웁니다.

Chris Rowe는 Tycoon Publishing & Company의 The Trend Rider의 최고 투자 책임자입니다. 그 사람에 대해 더 자세히 알고 싶으면 그의 생체를 읽으십시오.

InvestorPlace Media, investorplace / 2009 / 07 / what-is-options-delta /에서 인쇄 된 기사.

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옵션 거래 전략 : 포지션 델타의 이해.

Getting Getting Know 기사 그리스인은 델타, 감마, 세타 및 베가와 같은 위험 측정을 논의하며, 아래 그림 1에 요약되어 있습니다. 이 기사에서는 델타를 실제 판매자 위치 및 결합 된 위치와 관련하여 자세히 살펴 봅니다. 위치 델타는 옵션 판매자에게 매우 중요한 개념입니다. 다음은 위험 측정 델타에 대한 검토 및 위치 델타에 대한 설명으로, 위치 델타 중립에 대한 예를 포함합니다.

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단순한 델타.

위치 델타로 바로 이동하기 전에 몇 가지 기본 개념을 살펴 보겠습니다. Delta는 옵션 거래자가 사용하는 네 가지 주요 위험 측정 방법 중 하나입니다. 델타는 옵션이 기초 자산 (즉, 주식) 또는 상품 (즉, 선물 계약)의 가격 변동에 노출되는 정도를 측정합니다. 값의 범위는 1.0에서 -1.0 (또는 사용 된 규칙에 따라 100에서 -100)입니다. 예를 들어, 통화 또는 풋 옵션을 돈으로 구입 한 경우 (즉, 옵션의 파업 가격은 옵션이 통화 인 경우 기본 가격보다 높고 옵션이 put이면) 옵션에는 항상 1.0과 -1.0 사이의 델타 값이 있습니다. 일반적으로 at-the-money 옵션의 델타 값은 약 0.5 또는 -0.5입니다.

그림 2는 S & P 500 통화 옵션에 대한 가상의 값을 포함하고 있습니다 (이 모든 경우에 긴 옵션을 사용합니다). 호출 델타 값의 범위는 0에서 1.0까지이고 델타 값의 범위는 0에서 -1.0까지입니다. 보시다시피, 그림 2의 at-the-money 콜 옵션 (900의 스트라이크 가격)은 0.5 델타를 가졌지 만, out-of-the-money (950의 스트라이크 가격) 콜 옵션은 0.25 델타를 가지고 있고, 인 - 더 - 돈 (850에서의 파업)은 0.75의 델타 값을 갖는다.

델타는 숙련 된 옵션 거래자가 거래 전략에서 분석하고 사용하는 주요 위험 측정 수단 중 하나 일뿐입니다. Investopedia Academy의 옵션 강좌를 통해 다른 형태의 위험 요소를 배우고 옵션 거래자를 상상해보십시오. 풋, 콜 및 기타 옵션 거래 필수 사항을 결정할 때 성공적인 옵션 거래자가 사용하는 것과 동일한 지식을 습득하십시오.]

이 호출 델타 값은 우리가 나중에 반환 할 긴 호출 옵션을 다루기 때문에 모두 긍정적이라는 것을 명심하십시오. 이것들을 넣으면 동일한 값에 음수 기호가 붙습니다. 이는 기본 자산 가격이 하락할 때 풋 옵션의 가치가 상승한다는 사실을 반영합니다. 반전 관계는 음수 델타 기호로 표시됩니다. 짧은 옵션 위치와 위치 델타의 개념을 살펴보면 스토리가 조금 복잡해집니다.

이 시점에서 델타 값이 무엇을 말하고 있는지 궁금 할 것입니다. 다음 예제를 사용하여 간단한 델타의 개념과 이러한 값의 의미를 설명해 보겠습니다. S & amp; P 500 통화 옵션의 델타 값이 0.5 인 경우 (가까운 또는 금전 옵션의 경우) 기본 선물 계약의 1 포인트 이동 ($ 250 상당)은 0.5 (또는 50 % ) 변경 (가치 $ 125) 통화 옵션의 가격. 따라서 0.5의 델타 값은 기본 선물의 가치가 250 달러 변동 할 때마다 옵션의 가치가 약 125 달러로 변경된다는 것을 알려줍니다. 이 통화 옵션과 S & P 500 선물이 한 포인트 올랐다면 단기간에 다른 변수가 변경되지 않는다고 가정하면 통화 옵션은 약 125 달러의 가치를 얻게됩니다. 근본적인 움직임으로 델타도 변하기 때문에 우리는 "대략"이라고 말합니다.

옵션으로 돈을 더 얻게되면, 델타는 통화에서 1.00에 접근하고 풋에서 -1.00에 접근합니다. 이러한 극단적 인 상황에서 옵션 가격의 근본적인 변화와 후속 변화의 가격 변화에 가깝거나 실제적인 일대일 관계가 있습니다. 실제로 델타 값 -1.00과 1.00에서이 옵션은 가격 변화와 관련하여 근본을 반영합니다.

또한이 간단한 예제에서는 다음과 같은 다른 변수가 변경되지 않는다고 가정합니다.

델타는 가까운 옵션이나 at-the-money 옵션으로 만료 될수록 증가하는 경향이 있습니다. 델타는 상수가 아니라 감마 (다른 위험 측정)와 관련된 개념으로 델타의 변화율을 나타내는 척도입니다. 델타는 내재 변동성의 변화에 ​​따라 변경 될 수 있습니다.

긴 대. 짧은 옵션 및 델타.

위치 델타를 보는 것으로의 전환으로, 먼저 짧은 위치와 긴 위치가 그림을 다소 어떻게 바꿔 놓는 지 살펴 보겠습니다. 첫째, 위에서 언급 한 델타 값의 음수 및 양수 부호는 전체 내용을 말하지 않습니다. 아래의 그림 3에서 볼 수 있듯이, 장거리 전화 또는 풋 (즉, 이 위치를 열어 구매 한 경우) 인 경우 델타가 음수이고 통화 델타가 양수가됩니다. 그러나 우리의 실제 입장은 포트폴리오에서 나타나는 옵션의 델타를 결정할 것입니다. 짧은 풋과 숏 콜을 위해 표지판이 어떻게 바뀌는 지 주목하십시오.

이 포지션에 대한 포트폴리오의 델타 기호는 음수가 아닌 양수입니다. 기본 위치가 증가하면 위치 값이 증가하기 때문입니다. 마찬가지로, 통화 위치가 짧으면 기호가 반대로 표시됩니다. 짧은 호출은 이제 음의 델타를 얻습니다. 즉, 기본 호출이 올라가면 짧은 호출 위치가 가치를 잃을 수 있습니다. 이 개념은 우리를 위치 델타로이 끕니다. (합성 옵션을 거래 할 때 거래 옵션과 관련된 많은 복잡성이 최소화되거나 제거됩니다. 자세한 내용은 합성 옵션이 실질적인 이점을 제공하는지 확인하십시오.)

델타 위치.

위치 델타는 헤지 비율의 개념을 참조하여 이해할 수 있습니다. 근본적으로, 델타는 헤지 비율입니다. 왜냐하면 그것이 얼마나 많은 옵션 계약이 기본에서 장단기를 헤지하기 위해 필요한지를 알려주기 때문입니다.

예를 들어, at-the-money 통화 옵션의 델타 값이 약 0.5 인 경우 - 옵션이 50 % 확률로 끝나고 50 % 확률로 종료됩니다. 이 델타는 근본적인 것에 대한 하나의 짧은 계약을 헤지하기 위해 두 가지의 통화 옵션을 취할 것이라고 말합니다. 즉, 단기 선물 계약을 헤지하기 위해 두 가지의 긴 통화 옵션이 필요합니다. 두 개의 긴 호출 옵션 x 델타 0.5 = 1.0의 위치 델타 (하나의 짧은 선물 위치와 같습니다). 이것은 S & P 500 선물 (250 달러 손실)의 1 포인트 상승은 당신이 짧다는 것을 의미합니다. 이는 2 포인트의 가치에서 1 포인트 (2 x 125 달러 = 250 달러)의 이득으로 상쇄됩니다 통화 옵션. 이 예제에서 우리는 위치 델타 중립적이라고 말할 것입니다.

기본 통화에서 통화 수의 비율을 변경하여이 포지션 델타를 양수 또는 음수로 바꿀 수 있습니다. 예를 들어, 우리가 낙관적 인 경우, 또 다른 장거리 전화를 추가 할 수 있습니다. 따라서 선물이 오를 경우 전반적인 전략을 세우기 때문에 델타 포지티브가됩니다. 델타가 0.5 인 세 번의 긴 호출이있을 것입니다. 즉, 델타의 순 위치가 0.5가됩니다. 반면에, 만약 우리가 곰곰이면, 우리는 단 하나의 호출에 대한 우리의 긴 호출을 줄일 수있다. 이것은 우리가 선물의 순매도를 -0.5만큼 줄인다는 것을 의미합니다. (위에서 언급 한 개념에 익숙해지면 고급 거래 전략을 활용할 수 있습니다. Position-Delta Neutral Trading을 통해 수익 캡처에서 자세히 알아보십시오.)

결론.

위치 델타 값을 해석하려면 먼저 단순 델타 위험 요소의 개념과 길고 짧은 지위와의 관계를 이해해야합니다. 이러한 기본 원칙을 바탕으로 포지션 델타를 사용하여 전체 옵션 포트폴리오 (및 선물)를 고려할 때 Net-Long 또는 Net-Short가 얼마나 중요한지 측정 할 수 있습니다. 거래 옵션과 선물에는 손실 위험이 있으므로 위험 자본 거래 만 있습니다.

델타를 호출 시간 결정 구매 결정을 사용하는 방법.

델타를 사용하여 통화 구매 시간을 정할 수 있습니다. 델타는 기본 주식이 1 포인트 움직일 때마다 콜 옵션의 가격이 위아래로 변경되는 금액을 측정합니다.

하루 거래 상황에서 기본 주식을 거래하는 것이 좋습니다. 이 전략은 델타 사용의 핵심 개념을 따릅니다. 전략의 용어가 짧을수록 델타가 커야합니다. 기본 재고의 델타는 1.0입니다. 따라서 주식은 가장 휘발성이 강한 장비이며 일 거래에 가장 적합합니다.

옵션을 보유 할 것으로 예상되는 기간에 따라 구매할 옵션이 부분적으로 결정됩니다. 델타를 사용하여 전화 구매를 할 때 따라야 할 몇 가지 일반적인 규칙은 다음과 같습니다.

1 주일 이내에 보유 할 것으로 예상되는 거래의 경우 가장 높은 델타 옵션을 사용하십시오. 이동 옵션은 가장 가까운 델타 옵션을 기본 자산과 가장 관련이 있으므로 선택하십시오. 이 경우, 단기, 즉석 옵션이 최선의 방법입니다.

중기 거래의 경우 보통 주간에 작은 델타 옵션을 사용하십시오. 이 시간대에 해당 옵션을 사용하는 것이 좋습니다.

장기 거래의 경우, 약간 델타 옵션을 선택하십시오. 금액이 약간 비싸거나 장기적으로 옵션을 선택하십시오.